2025年9月5日第一配资门户，江阴华新精密科技股份有限公司（股票代码：603370.SH，简称“华新精科”或“公司”）在上海证券交易所主板成功上市。
华新精科是全球新能源汽车驱动电机铁芯领域的标杆企业，长期专注于高端精密冲压铁芯的研发与制造，核心业务涵盖新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯及点火线圈铁芯等多元产品线，已成为上述领域具有广泛影响力的供应商之一。
在技术方面，公司具备使用 0.2mm 等超薄硅钢批量生产的加工能力，能够有效适配800V高压平台下电机高频、低损耗需求，并率先实现模内点胶粘接工艺的大批量应用，能显著提升铁芯磁路性能与产品一致性。凭借二十余年的行业深耕和扎实的工艺积累，已进入法雷奥、博世集团、艾尔多集团、汇川技术、比亚迪等多家行业头部企业的供应链体系，形成深度且稳定的客户合作基础。
公司近年来业绩增长稳健，2020至2024年间，营业总收入年均复合增长率达35.45%，扣非归母净利润年均复合增长率达32.97%，展现出良好的盈利能力和持续成长性。在国际化布局方面，公司外销收入占比从2020年的22.81%提升至2024年的29.63%，紧抓中国新能源汽车出口高速增长的市场机遇，不断拓展并深化全球业务版图。
作为国内精密冲压铁芯领域的标杆企业，华新精科凭借在新能源汽车驱动电机铁芯的核心地位和微特电机铁芯的创新布局，持续引领高端电磁部件市场，同时卡位机器人、自动化等新兴赛道。本文将系统拆解其业务亮点、财务韧性及未来动能，以丰富结构呈现其多维竞争优势。
以下为深度解读——
一、业务情况
公司主要产品是精密冲压铁芯，下游主要包括新能源汽车驱动电机、工业电机、变压器、点火线圈等领域；同时，公司还会对外销售生产铁芯所需的精密冲压模具。
铁芯是电机和变压器的核心部件，由含硅的钢制成，主要作用是导磁，在其表面绕上通电线圈，能产生磁场，根据电磁感应可以让线圈旋转。
公司铁芯产品分为新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯、点火线圈铁芯等多种类型。
收入构成如下：
数据来源：公司招股书1、新能源汽车驱动电机铁芯（收入占比64.70%）：新能源汽车使用驱动电机提供动力。驱动电机主要由定子、转子、机壳、连接器等零部件装配而成，其中定子、转子的质量与性能直接决定了电机的性能、能效以及稳定性，其中铁芯是组成定子、转子的重要部件。
2、微特电机铁芯（收入占比12.52%）：微特电机，全称“微型特种电机”，一般指直径小于160mm或额定功率小于750瓦的电机，广泛应用于工业工控、电动工具、汽车、家用电器等领域，公司主要提供微特电机所需的定子、转子铁芯。
3、电气设备铁芯（收入占比9.38%）：通常由表面涂有绝缘漆的硅钢片叠装而成，再和绕在其上的线圈组成完整的电磁感应系统，共同构成磁路部分，应用在家用电器、工业机床、照明灯具、自动控制装置等设备的变压器、电抗器或镇流器中。公司提供的电气设备铁芯以EI型铁芯为主。
4、点火线圈铁芯（收入占比8.90%）：是点火线圈的重要组成部分。点火线圈的主要功能是将汽车电池中常见的12V低电压转换成更高的电压，用以点火和启动发动机。
公司主要客户为国内外汽车零部件厂商、整车厂商、电机制造厂商等，其中包括法雷奥、博世集团、艾尔多集团、汇川技术、比亚迪等多家行业头部企业。
资料来源：公司招股书二、财务情况
公司近五年历史业绩增长成绩亮眼——
收入情况：2020-2024年公司收入从4.22亿元提升至14.21亿元，期间年复合增长率为35.45％。
扣非归母净利润从2020年的0.48亿元提升至2024年的1.50亿元，期间年复合增长率为32.97％。
近几年公司业绩有所增长，主要原因为：（1）终端下游新能源汽车销量持续增长，带动公司新能源汽车驱动电机铁芯产品收入高速增长，推动公司营收规模持续扩大，同时该业务收入占比由2020年的16.38%提升至2024年的64.70%；（2）国际化进展顺利，宝马和采埃孚等国际客户采购量大增，推动公司外销收入规模提升，2020年外销收入占比为22.81%，至2024年已提升至29.63%。
公司对2025年1-9月业绩做了预计，营收和扣非归母净利润继续增长。
资料来源：公司招股书三、主要关注点
1、新能源业务：驱动增长主引擎，出口红利持续释放
作为公司收入贡献最大的核心产品，新能源汽车驱动电机铁芯的需求与新能源整车销量高度关联。一般而言，每台新能源车需配备1台驱动电机，而中高端车型通常配置双电机。
新能源汽车行业持续呈现高速增长态势。据EVTank数据显示，全球新能源乘用车销量从2018年的201万辆增长至2024年的1823.6万辆，年均复合增长率高达44.43%。另据工信部统计，2024年中国新能源汽车产销量均突破1280万辆，同比增长幅度超34%，渗透率不断提升。
在整车销量带动下，驱动电机铁芯市场规模同步快速扩张。根据QYResearch调研，2023年全球汽车驱动电机铁芯市场规模已达21.36亿美元，预计到2030年将增长至46.78亿美元，期间年均复合增长率达11.85%，显示这一市场仍处于成长期。
2025年以来，新能源汽车出口增长势头迅猛。中汽协数据显示，1至7月，我国新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%。这一增长既得益于技术日益成熟、规模效应带来的成本下降和配置升级，吸引了更多消费者，也源于中国新能源汽车强大的国际竞争力。同期，新能源汽车出口130.8万辆，同比大幅增长84.6%，表明“出海”已成为行业增长的新引擎。
中国新能源汽车出口量数据
资料来源：中汽协，券商研报可以预见，随着中国新能源汽车产业链国际竞争力不断增强，未来全球市场中属于中国供应链的“蛋糕”还将持续扩大，为公司的持续发展带来了更广阔的市场空间。
2、微特电机业务：应用场景多元化，机器人浪潮激活需求
微特电机作为核心驱动元件，其下游应用涵盖消费电子、家用电器、汽车电子、工业控制、医疗设备及军工等多个领域，市场需求广泛且持续扩张。根据贝哲斯咨询数据，2024年全球微型电机市场规模已达467.4亿美元，并预计到2032年将增长至769.9亿美元，呈现稳健上升趋势。
资料来源：中国电子元件行业协会，光大证券研究所微特电机正与传感器、控制器深度集成，形成高精度、智能化的运动控制模块，能够实现对速度、位置与转矩的精确调控。这一趋势使其在机器人、伺服系统及自动化生产线等新兴领域的应用不断深化。与此同时，以特斯拉Optimus、宇树机器人和智元机器人为代表的人形机器人产品持续迭代创新，并逐步迈向商业化量产阶段，预计将进一步拉动对高性能微特电机的需求增长。
此外，汽车智能化的快速发展显著拉动了微特电机在整车中的用量。目前，中低档车型的单车微特电机数量普遍达20-30台，高档车型则可达60-70台甚至更多，广泛应用于驱动、转向、热管理、车身控制及智能驾驶辅助等系统。与此同时，智能家居如扫地机器人、安防设备，以及医疗领域如手术机器人、智能假肢等应用的持续扩展，也在不断推动微特电机需求的增长。
微特电机铁芯作为决定电机磁路性能和能效的关键部件，其需求将持续增长。一方面，政策对高效节能电机占比的要求正推动铁芯材料与工艺不断升级；另一方面，机器人、高端自动化装备等新兴应用对电机功率密度、转矩精度和体积提出更高要求，进一步带动了对高性能铁芯的需求。长期来看，微特电机铁芯市场有望与整机市场协同发展。
3、国内铁芯内资企业前二：新能源汽车驱动电机铁芯业务领跑行业
从行业竞争格局来看，铁芯产品因应用领域不同，市场结构差异显著。变压器、镇流器及低端电机铁芯市场产能充足，以中小型企业为主，竞争激烈，利润空间相对有限。而在汽车驱动电机、工业控制系统和家用电器电机等中高端领域，因客户对产品性能、一致性和可靠性要求较高，市场壁垒显著，目前行业正处于集中度不断提升的阶段，头部企业优势持续强化。
尤其在技术要求较高的新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯等细分领域，产品需满足极为严格的工艺标准和性能参数。以新能源汽车为例，驱动电机作为核心动力部件，其铁芯的质量直接关系到整车的安全性、能效和耐久性，对材料性能、冲压精度、叠压工艺和热处理技术等方面都提出了较高要求。
公司自2016年切入新能源汽车驱动电机铁芯市场，凭借前瞻性的产业布局和扎实的制造能力，在该领域建立了强大优势。2021至2023年，公司新能源汽车驱动电机铁芯销售总额超过14亿元，持续位列内资企业销售额排名前两位。未来，公司有望继续受益于行业高端化与集中化趋势，进一步巩固其市场地位。
4、国内标杆地位：技术护城河与头部客户生态
在新能源汽车领域，驱动电机铁芯作为关键核心部件，其质量与一致性直接关系到整机性能和行车安全。因此，整车厂与Tier1供应商对核心部件供应商的遴选标准极为严格，产品导入周期长，通常需经历多轮技术交流、联合研发、产品验证与小批量试制等环节。一旦通过认证，双方往往会形成高度绑定、协同开发的深度合作关系。
公司凭借扎实的工艺积累和稳定的产品品质，公司已取得比亚迪、法雷奥、台达电子、汇川技术、宝马集团、采埃孚、日本电产、巨一科技、华域汽车、索恩格、博格华纳、无锡星驱、中车时代、舜驱动力等国内外整车厂、驱动电机厂商的新能源汽车驱动电机铁芯产品定点，体现了公司在技术研发、质量管控和规模化交付等方面的综合能力已获行业头部客户广泛认可。
在工业控制与微特电机领域，公司同样表现出色，其铁芯产品已稳定供货于博世集团、西门子集团、EBM集团、史丹利百得、诺德传动等全球知名工业与设备企业。该类客户对产品精度、可靠性和一致性要求较高，公司与它们的持续合作不仅印证了其制造实力达到国际水准，也进一步巩固了公司在高端精密冲压零部件市场的优势地位。
5、卡位超薄硅钢铁芯技术，捕捉高端铁芯市场需求机遇
随着碳化硅器件成本的持续下降，800V高压平台正加速向15万元以下的入门级及主流电动车市场普及。为适配高压系统对驱动电机提出的更高要求，行业正着力推动电机向高效率、高散热和高可靠性方向迭代升级。铁芯作为决定电机能效与功率密度的核心部件，其性能标准也在不断提高：一方面，硅钢片厚度正从常规规格向0.15-0.2mm的超薄规格演进，以有效抑制高频涡流损耗；另一方面，材料成分与加工工艺也在持续优化，旨在降低电机在高频高速运行时的能量损失。
在此趋势下，市场对具备低铁损、高磁导率、轻量化特性的高端驱动电机铁芯的需求正快速释放，相关产业迎来新一轮增长机遇。公司已具备使用0.2mm 等超薄硅钢批量生产的加工能力，有望充分受益于这一市场扩容趋势。
6、前瞻布局模内点胶粘接成型技术，规模量产推动毛利率显著提升
作为电机、变压器等电磁设备的核心构件，铁芯的成型工艺直接影响产品性能与生产效率。模内点胶作为铁芯制造领域的重要技术革新，突破了传统铆接、焊接等方式的局限，在精度、效率和一致性方面实现显著提升，已广泛应用于新能源汽车驱动电机、工业电机及高端变压器等领域。
采用点胶控制系统结合专用点胶级进模实现铁芯模内点胶粘接成型，避免焊接成型或扣铆成型方式对铁芯磁路造成的不良影响，降低了涡流损耗，改善电机运行时的温升和噪音，提升电机的品质，产品尤其契合中高端车型的严苛要求。
2023年，公司模内点胶技术先后获得宝马集团、采埃孚集团的产品定点并实现大批量供货，成为国内较早实现该技术规模化生产的供应商之一。随着该工艺全面进入量产阶段第一配资门户，公司新能源汽车驱动电机铁芯业务的毛利率由2022年的16.15%提升至2024年的21.59%，业务盈利能力得以显著增强，公司的经营预期也持续向好。
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